12月23日，科笛集团向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为高盛（亚洲）有限责任公司、中国国际金融香港证券有限公司。
招股书显示，科笛集团成立于2019年，是一家专注于皮肤学的研发型生物制药公司，致力于开发创新及全面的解决方案，以满足患者及消费者在广泛皮肤病治疗及护理市场中不断变化的多样化需求。
截至文件日期，6 Dimensions LP、6 Dimensions Affiliates、苏州通和二期及苏州通和毓承将于公司已发行股本总额中分别拥有约21.85%、1.15%、9.17%及21.40%的权益。由于通和毓承实体各自的投资委员会由相同成员组成及通和毓承实体的投资决定最终由该等成员控制，通和毓承实体将构成公司的控股股东。
科笛集团拟将募集资金分别用于下列用途：用于公司的核心产品CU-20401；用于拨付公司主要产品CU-40102及CU-10201的持续研发活动，包括已计划临床试验及编制登记备案文件；用于拨付公司管线中其他候选产品的持续研发活动，包括已计划临床试验及编制登记备案文件；用于不断扩充公司的商业及生产能力，为公司推出潜在产品做好准备；用于管线扩展的技术开发及业务开发，用作营运资金及其他一般企业用途。
2020年至2022年前6月累计亏损7.7亿
2020年、2021年及2022年前6个月，科笛集团的收益分别约为0元、203.8万元和65.8万元；期内亏损分别为2.00亿元、3.20亿元和2.52亿元，累计亏损7.71亿元。
2020年至2022年1-6月，科笛集团的经营活动所用现金流量净额分别为-1.73亿元、-1.60亿元、-9754.2万元。
财联社：携近8亿亏损赴港IPO
据财联社，据公开资料，2021年9月公司完成C轮融资，投后估值达7.46亿美元(约合58亿港元)。云锋基金、红杉资本、富达基金(香港)等知名投资机构均为公司主要股东，持股比例分别为14.15%、12.13%、8.04%。
值得注意的是，在科笛集团的产品管线中，对今年来火热的“脱发经济”重点布局。11款产品中，有6款产品针对脱发治疗需求，其中包括两款从第三方获得销售授权的产品。
科笛生物重点布局的非那雄胺和米诺地尔两类药品。截至2021年，作为国内治疗雄激素性脱发治疗的主流药物，这两类药国内销售额分别达4亿元及16亿元，在全球范围内的销售规模则分别达1亿美元及10亿美元。
在国内同类型药厂中，三生制药 (01530.HK)旗下浙江万晟药业的米诺地尔类产品“蔓迪”今年上半年销售收入为3.7亿元。
而从公司的财务状况来看，科笛集团在脱发领域的重度布局，短期内对经营业绩带来的贡献却十分有限。
财务数据显示，科笛集团的商业化进程仍处于起步阶段。2020-2021年及2022年前6月，公司营收分别为零、203.8万元及65.8万元。同期公司净亏损分别达1.99亿元、3.19亿元及2.52亿元，近两年半累计亏损近8亿元。
上述报告期内，科笛集团的研发支出分别达1.62亿元、1.1亿元及8350万元。其中2021年及2022年前6月的毛利分别为160万元及50万元，毛利率分别为79%及68.8%。
公司特别提示称，候选药物的商业化存在一定风险，相关进程会对公司经营业绩产生重大影响。此外，由于研发支出的投入，公司可能需要额外的资本满足现金需求。截至目前，公司仍能保证至少未来12个月的研发支出需求。
新浪财经：红杉浮盈已近20亿
据新浪财经，由于大部分产品尚未进入商业化，导致公司经营活动现金流持续流出，不断需要融资来补血。2020年至2022年中期，公司经营活动分别流出现金1.73亿、1.6亿及0.98亿，而同期公司分别融资流入资金12.32亿和4.8亿。公司表示，截至目前，公司仍能保证至少未来12个月的研发支出需求，持续不断的亏损让公司面临流动资金短缺的风险。
招股书显示，目前公司共引入四轮融资，融资总额2.75亿美元，折合目前19亿人民币，其中，A1轮成本1美元，A2轮成本2.33美元，B轮成本8.75美元，C轮融资13.2美元。在B轮融资中，云锋基金和红杉资本分别投资7000万美元和6000万美元，清池资本投资700万美元，中金资本投资800万美元，C轮则重点引入了富达投资。
而根据公司各轮融资成本，在C轮融资后，公司每股成本来到13.2美元，这意味着B轮投资者中的云锋、红杉、中金等已浮盈近5倍，红杉资本投资6000万美元，目前持仓市值高达3.4亿美元，净赚了20亿。
上市之前，云锋持股14.15%，红杉持股12.13%，富达持股8.04%，清池持股1.41%。
公司实际控制人则比较值得玩味，根据公司招股书，通和毓承实体持股53.57%，为科笛集团的实控人，而通和毓承实体包括6 Dimensions LP、6 Dimensions Affiliates、苏州通和二期及苏州通和毓承。
其中，6 Dimensions LP及6 Dimensions Affiliates由朱青生博士、李伟博士、Li Ge博士、Hu Edward先生及陈连勇博士均等享有投票权，而陈连勇为公司董事会主席兼首席执行官，其它人为独立第三方。
苏州通和毓承为一家于2017年8月4日在中国成立的有限合伙企业，其普通合伙人为通毓投资。苏州通和二期普通合伙人为富沿创业投资。通毓投资及富沿创业投资为有限合伙企业，其普通合伙人为苏州蕴长投资咨询有限公司，该公司由陈梓卿先生全资拥有。陈梓卿先 生为公司董事会主席陈连勇博士的岳父。
这意味着药明康德（603259）掌门人李革在通和毓承实体有重要位置，且享有不低的投票权。据悉，毓承资本由原药明康德风险投资部门于2015年独立而来。2012年另一家通和资本成立，其创始管理合伙人系陈连勇。2017年5月两家私募基金合并，更名为通和毓承，由药明康德创始人兼董事长、毓承资本创始合伙人李革出任董事长，陈连勇则担任首席执行官。
通和毓承实体各自的投资委员会由相同成员组成，故通和毓承实体的投资决策由该等成员最终控制。通和毓承实体的投资组合公司包括（其中包括）111集团、基石药业、GRAIL, Inc.、华领医药、欧康维视、Viela Bio, Inc.、IDEAYA Biosciences, Inc.、TCR2 Therapeutics, Inc.、iTeos Therapeutics, Inc.、Fulcrum Therapeutics , Inc. 及 Kymera Therapeutics, Inc.，该等公司均为生物技术或制药公司。
截至目前，港股已有一家脱发企业上市，那就是雍禾医疗，2022年上半年实现收入7.48亿，同比下滑28.98%，实现净利4.8亿，同比下滑38%，毛利率64.23%，且在植发医疗服务领域和医疗养固服务领域市占率分别为10.5%和4.3%，均为市场第一。那么，尚未实现盈利的科笛集团，背靠药明康德以及红杉资本等明星股东，凭借脱发治疗，能否获得市场认可？我们拭目以待！
